电子烟与加热不燃烧的两种:关注蒸汽烟代工龙头

核心观点和投资建议

电子烟行业正在蓬勃发展。自2004年成立以来,电子烟引入了减少伤害概念的消费者群体吸。 市场的规模一直在扩大,2018年的销售额约为247亿美元(+ 60%),用户数量从2011年的约700万增加到2018年的4000万。划分,电子烟分为两种:蒸汽 电子烟和加热和不燃烧:

1) 蒸汽卷烟:①由于相对宽松的监管环境,JUUL成功将蒸汽卷烟从利基玩具转变为大众消费品,蒸汽卷烟市场在2018年继续高速增长市场规模达到158亿美元(+ 31%)。中国的蒸汽卷烟尚处于起步阶段一次性电子烟,市场的潜在市场空间很大(预计将超过200亿元人民币); ②各种蒸汽香烟品牌的横向比较,烟弹 价格中的国内电子烟与国外的比较。明显的优势。对于习惯于以每包13元以上的价格购买买的烟民,电子烟具有一定的成本优势; ③梳理蒸汽烟草产业链tc60电子烟价格,目前具有较高利润水平的品牌和代工供应商有望在未来受益于该行业的爆发。

2)热不燃烧:它具有新型烟草“减少危害”的特性,并且味道接近真实的烟气电子烟视频,更容易为消费者所接受。 IQOS输入日本后,当前的渗透率高达30%。但是,根据各国的监管政策,仍需开发当前的全球市场(IQOS于2019年4月通过了FDA的PMTA审核tc60电子烟价格,我国仍然禁止销售相关产品)。

关注电子烟行业投资机会:1)中游:在行业需求爆炸式增长期间,拥有核心专利技术的供应商将迎来大量订单。建议关注蒸汽烟草代工领先的McWay首尔(持股),(IQOS 代工业务)(研究和开发用于加热非燃烧产品的均质烟片); 2)下游:该行业逐渐摆脱粗放发展,进入深度品牌培育阶段深圳电子烟,这是正确的。电子烟该公司对营销管理,资金投入,产品开发,质量控制等方面提出了更高的要求。具有优秀管理团队和强大财务实力的品牌有望脱颖而出。建议注意与中国烟草的深入合作,并推出自己的foogo品牌。

风险提示:电子烟政策法规风险;下游订单不符合预期;品牌运营不符合预期。

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