电子烟第一股思摩尔国际在港交所挂牌上市

市场的视线一圈又一圈,他又吃了草。 6月中旬,四川中烟在成都开设了不烧产品线体验店。 7月初,被称为“ 电子烟第一股”的Smol International在香港证券交易所上市。这两场大火再次可见。资本对电子烟概念的热情在地面上燃烧了。

电子烟最后一场大火仅在两年前。原始报价已将其转换为Smol International。当时,一家年轻的深圳公司(也称为Mcwell)成为新三板的第一批十倍股票。当市场最疯狂时,任何一家从事电子烟的公司都可以获得一百万到数亿的风险投资,并且市场上多达6,000多个电子烟品牌。

热切的企业家蜂拥而至,手机制造商老罗也急于赶上这一趋势。但是,在紧缩政策19年之后,不规则电子烟在315庆典上被命名和批评,并且雾化类型电子烟被禁止在线销售卖,更不用说向未成年人出售了。 电子烟这个概念开始变得沉默寡言。

这一次市场用冷米饭炒饭,无非就是挖掘新的主题。两年前是蒸汽雾化电子烟,但现在是不燃烧的热源电子烟(HNB)。中国烟草的线下体验店和最近的IQOS(一种不燃烧的热产品)已经通过了FDA的审查,作为改良风险烟草产品(MRTP)的销售(意味着可以推广以减少有害化学物质危害),全部使市场对电子烟行业有了新的期望。

关于变化的思考

众所周知,烟草是具有强大传统垄断力量的成熟产业。除了中国之外,全球传统烟草市场基本上分为两个主要空间,即国内市场和国际市场。国产市场由中国烟草集团垄断。像Liqun和Zhonghua这样的主要在国内发行的品牌实际上是来自同一家公司。国际市场由Philip Morris International,英美烟草,日本烟草和帝国品牌组成。由四大巨头控制。

我国是世界上吸烟人数最多的国家。 2019年,卷烟消费量占全球市场份额的40%以上,而中国烟草依靠专卖系统占据国内市场份额的98%。赚钱的速度就像一台印钞机。如果您必须将中国烟草与市场上市的公司进行比较,其年利润可能会是四家“环球第一银行”工商银行或20家阿里巴巴才能赶上。

但是,中国烟草的出口销售市场一直很难打开。 2018年,中国烟叶产品出口值为6. 58亿美元,卷烟出口为13亿美元,仅占世界市场的8%和5. 4%。与10%-30%的巨人相比,这个数字微不足道,最终的消费者主要是中国人。近年来,由于实施了国内烟草控制措施,自2015年以来卷烟销售已进入下降通道。

中国烟草公司的利润和税收增长率过去一直保持两位数的增长,大大超过了发展目标,对国家财政的贡献高达6%-10%。如今,在国内烟草消费面临压力的环境中,中国烟草正越来越关注国际市场。

然而,四大国际巨头已经在海外稳固根基,竞争格局早已得到巩固。中国烟草必将在渠道扩张方面遇到困难。只有审视近年来发展势头强劲,世界尚未决战的新型烟草,才有可能开辟新局面。

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根据《 2019年世界烟草发展报告》,全球卷烟销售额约为5,000亿美元(不包括中国),同比增长约3%,并且新烟草制品(包括蒸汽公式电子烟 ]和HNB(包括中国)的销售额估计为36 5. 90亿美元,同比增长超过20%。

其中,蒸汽型电子烟产品的销售额约为1.9 4.美元,同比增长约25%; HNB产品的销售额为17美元1.,同比增长约45%。预计蒸汽公式电子烟的市场份额将从2019年的4. 2%增加到2024年的9. 3%,HNB的市场份额将从0. 7%增加到[同期的k55。 ] 7%。

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新兴的烟草(蒸汽公式电子烟和HNB)是烟草业研究和开发的新重点,被认为是传统烟草产品的理想替代品。目前,世界上新烟草的最高渗透率是以IQOS为代表的非燃烧热烟和以JUUL为代表的封闭式蒸汽烟,这两种烟都是Philip Morris International的产品。

蒸汽雾化电子烟是通过将烟碱添加到烟油,尼古丁中以模仿传统香烟的味道,通过加热将具有烟草味的溶液雾化成烟雾。加热非燃烧产品时的原理是将烟草加热到比燃烧的香烟低的温度,这样烟草可以释放出含有尼古丁和其他化学物质的气体而不会产生烟尘或烟灰,从而达到减少有害物质的效果。化学气体成分。

国内HNB公司由中国烟草集团牵头,它们开始在附近,希望扩展到亚洲市场。四川中烟于2017年在韩国推出了宽窄功夫+子弹系列,并于2019年出口到日本;云南中烟于2018年在韩国推出了webacco + MC系列产品;同年,中国广东烟草和湖北中国烟草也分别在老挝和韩国推出了MU + ING系列和MOK + CCO系列。

除中国烟草公司外,许多私营公司也争相投资,以康柏公司的NBT和Yanfrog Technology的QOQ为代表,加强对自己的HNB产品的研发。 蒸汽公式电子烟更加蓬勃发展,毕竟深圳电子烟,在2018-2019年有太多的创业公司。可能不算冷的知识是,世界上第一个获得蒸汽公式电子烟的发明专利的人也是中国人。

目前,在中国市场中比较活跃的品牌包括RELX 悦刻,FLOW,yooz葡萄柚,MOTI 魔笛等。一些产品还出口到马来西亚,菲律宾和美国和其他海外市场。美国是蒸汽 电子烟 市场的最高销售额,2018年的销售额为56亿美元,同比增长2 0. 5%,整体使用率[成人中电子烟为3. 2%,其次是英国市场,销售额为2 4. 3亿美元,同比增长3 6. 6%。

欧盟中的意大利,德国,法国等也是电子烟消费国。 日本是HNB产品中最大的市场产品,2018年的销售额约为5 5. 4亿,同比增长8. 5%;第二个是韩国,2018年的销售额约为2 1. 2亿美元。在这两个国家,据估计中国代理商也有很多贡献。中国是电子烟卷烟生产和消费量最大的国家,但新烟草市场尚未形成,电子烟的渗透率仅为0. 6%,与吸烟规模相对应配件市场 8. 4亿元,烟弹 市场的规模是12 8. 1亿元。

基于吸吸烟人口,如果未来的普及率分别达到2%,5%和10%,则市场中VAPE 烟弹的估算规模将分别为256亿元,641亿元,和1281。亿元;估计吸烟配件市场的年规模分别为17亿元,42亿元和84亿元; HNB 烟弹年市场的规模估计分别为319亿元,798亿元和1597亿元; 市场规模分别估计为32亿元,79亿元和158亿元。

绑定

新烟草可以有效减少危害并满足对健康的追求。同时,产品外观更加新颖时尚。健康和趋势正在推动新型烟草业的发展。当前,最大的障碍和最大的不确定性是政策取向。

随着新烟草产品的普及和普及程度的逐步提高,世界各国纷纷相继出台了新烟草产品政策,新烟草产品的监管措施也逐渐明晰。

根据不同国家新烟草产品的属性差异以及是否禁止销售和使用新烟草,新烟草的监管方法可分为以下五类:关于监管的烟草产品,作为受监管的药品以及作为普通消费品的法规,禁止销售以及禁止销售和使用。在已发布电子烟法规的国家或地区中,电子烟被视为法规的烟草制品,或者禁止销售包含尼古丁 电子烟的烟草。

以美国为例。 FDA要求所有新烟草产品在上市前都要经过PMTA审查。一般审查周期长达2年,费用为2000万美元。此外,由于美国青少年使用的电子烟比例异常高(高中生使用率超过30%),特朗普于去年年底签署了一项法令,以增加购买买烟草制品的最低年龄从18岁到21岁。

日本对电子烟和HNB产品分别进行监管,对蒸汽类型电子烟进行非常严格的监管。禁止在未经许可的情况下将尼古丁添加到液体中。对于包含尼古丁的蒸汽类型电子烟的进口,销售,制造,广告等,需要申请并获得相应的许可证。当前,日本 市场尚无包含尼古丁 蒸汽 电子烟的已批准商品。

HNB产品不受监管,这也使其迅速发展成为世界上最大的HNB 市场。总体而言,各个国家都对电子烟采取了严格的监管政策,但一些国家和地区对推广电子烟持积极态度。 2020年3月5日,在英国政府官网上,英格兰公共卫生局发表了题为“关于电子烟的8个真相”的文章,系统地解释了电子烟帮助戒烟想法。官方的积极态度极大地帮助了电子烟在英国的推广。

在英国的960万尼古丁消费者中,有600万抽支香烟,260万抽 电子烟支,有100万人同时使用香烟和电子烟。在英国,电子烟的渗透率高达3 7. 5%电子烟加盟,远高于其他任何国家。中国目前禁止在该国出售HNB。对于蒸汽类型电子烟,仅禁止在线销售和促销,而线下管理仍作为普通消费品进行。

在今年5月的两次会议上,全国人民代表大会代表提出,随着电子烟逐渐成为公共卫生和环境污染的新来源,中国应逐步禁止生产和销售电子烟。如果是这样,电子烟拍打在市场上的大火很快就会被扑灭,毕竟在19年内,它还是处于书面命令之下,留下了很多羽毛。

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新烟草的初衷是减少危害。当前的FDA已经批准了IQOS产品的减害作用。以美国为基准,HNB产品可能会在各个国家逐步开放市场,预计届时产业链将迎来新一轮增长。

电子烟产业链包括上游原材料公司,电子烟中游设计和制造公司以及下游销售公司。以蒸汽 电子烟为例说明:

1)上游原料:主要包括电池组件,雾化器和烟油。在相关的上市公司中,Yiwei Lithium Energy是全球电子烟电池供应商,Simer是领先的陶瓷雾化器公司,国际电子烟领先的JUUL和国内电子烟 悦刻,富卢,葡萄柚等。其下游客户。 烟油已经形成了相对独立和完整的产业链,其中华宝和博尔顿主要参与了烟草香精的生产。

2)中游设计和制造:制造公司通过ODM和oem模型参与中游设计和制造。 电子烟知名品牌包括JUUL,悦刻,魔笛电子烟多少钱,葡萄柚等,部分品牌负责产品设计; Simer制造公司在生产雾化器时也拥有自己的电子烟品牌,而Avipus则从事智能电子烟套装和配件的生产,集电子烟的研发,生产和销售于一体。东风有限公司通过一家股份公司进行电子烟研发。

3)下游销售公司:分销渠道通过代理个商人,贸易公司和分销商传递给零售商魔笛电子烟国外市场,并最终由消费者购买买。目前,由于禁止在线渠道,零售商只关注离线渠道。离线渠道包括体验店,离线俱乐部,电子烟商店,烟草制品商店等。

尽管电子烟的国内消费仅占世界总量的5%,但在蒸汽型电子烟制造业领域,中国已经占据了全球制造业的95%。由于蒸汽公式电子烟不属于烟草专卖类别,因此更多的私营企业参与其中。

在HNB领域,JTI的Ploom和PMI的IQOS的供应链也开始变得中国化。由于烟草局的监管和技术门槛很高,主要参与者是中国主要的烟草公司。未来,随着国内监管的放开和HNB产品的快速推广,供应链的中国化进程可能会进一步加速。

就商业模式而言,电子烟无疑是一项好生意。高频,高要求和烟弹风格的吸烟设备可与巴菲特最喜欢的吉列剃须刀模型相媲美。

但与吉列剃须刀不同,电子烟行业隐藏着激烈的利益竞争,这受到政策因素的极大影响。国内电子烟政策已被多次退回,目前尚无明确的时间表。但是无论如何魔笛电子烟国外市场,如果您在另一个家庭的碗里吃东西,您可以通过为另一个家庭工作来养活一大群人。至于抽而不是抽,您仍然必须看着自己的脸。

编辑/ Charliexie

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